让同学2021-09-21 00:35:22
让同学P400 Example5 Q3 首先是想问下是不是因为这里forward point都大于0，所以S-F小于0，roll yield小于0？其次想请老师具体介绍一下roll的操作，最开始是买了MXN/GBP的forward，到期以合约价（这里是1/20.148吧？也就是S）卖出MXN。下一步是再买一个MXN/GBP2个月合约吗，但是题目没有给出该合约的定价（F），所以是无法计算的吧？只能从题目给的forward points趋势来判定？
回答（1）
Chris Lan2021-09-22 15:49:27
Chris Lan同学你好
在外汇管理中roll yield就是指在外币角度的(F-S)/S，如果外币是远期溢价，那roll yield就是正的。
这个题比较特别，他是FC/DC的标价，而且是远期溢价，说明本币在将来是升值的，那换言之，外币就是贬值的。说明我签了一个远期卖出去的外币，比现在的spot更低，所以是negative roll yield。
roll yield就是现在持有FC将来卖出FC获得DC。如果我要转仓，将来将再次卖出FC获得DC，将来卖出FC，相当于现在借入FC将来还掉；将来得到DC，相当于现在投资DC，将来收回DC来。总之，核心关注在三级外汇管理中，roll yield就是指（F-S）/S其值大于0，roll yield就是正的。
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？roll yield对long方来讲不是（S-F）/S吗？？？
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老师，我现在完全混乱roll yield的计算，包括DC/FC和FC/DC两种形式的，麻烦用简单一点的语言跟我说。
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同学你好
roll yield我们在外汇管理中，都是指short方，且(F-S)/S就是正的roll yield。这种情况是针对DC/FC的标价形式。
这跟我们二级讲大宗商品期货的roll yield逻辑是一样的。对于空头来说，如果F>S说明市场是contango的，这个情况下，空头越卖越贵，所以roll yield为正。
同理，如果F>S说明市场是contango的，这个情况下，多头越买越贵，所以roll yield为正。只有在FC/DC的标价形式下，我们才用多头对冲，我们担心的是FC跌，担心FC跌就是担心DC涨。所以我们要看多DC。
另外roll yield的计算都是以记逻辑为主，没必要死记公式。
我来帮你梳理一下逻辑：
1，先判断多头还是空头
2，判断市场是升水还是贴水
3，多头越买越贵就是负的roll yield，反之就是正的。而空头越卖越贵，就是正的roll yield，反之就是负的。很好理解的。
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