让同学2021-09-20 23:37:39
让同学P393 Executing a hedge这个案例的hedge2我没看懂，把思路梳理了一下，请老师看下对不对，以及对hedged return的计算对不对。还有，题目说认为3月后spot rate会下降，但是forward point>0，说明这个有套利空间？也就是HKD/EUR forward被高估了，需要被卖出。三个月后的spot被低估了，可以买入。是吗？这个和要不要hedge是一样的吗？（因为forward rate大于expected spot，所以要hedge，即通过sell forward来hedge）
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Chris Lan2021-09-22 15:25:28
Chris Lan同学你好
这里不能算是有套利空间。将来即期汇率会下降，这是他的估计，将来不一定就真的下降。所以这没法套利，套利必须是确定的两个相同东西的价格不一样。这个情况不能确定将来的汇率就一定是他预期的数。所以这套不了利的。
这个人有EUR资产，而且EUR资产会变多，因此面临的汇率敞口更大了，而他又预期将来汇率会下降，所以他应该对冲汇率风险，而且应该对冲超过当前800M EUR的敞口。现在远期是溢价的，所以对冲后F大于S，反而有gain可以获得。
但hedge return是算不出来的，你要知道期末换回来多少HKD的金额才能算出回报来，这个数据我们是没有的。你这样算只是汇率上的回报。没有考虑EUR资产本身还有回报。
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我明白老师意思，所以hedged return公式里EUR- denominated asset return我直接写了公式，没有代数值。主要想让老师确认的是第二项，就是exchange rate return的计算是否正确。用未来10.0325和现在的10.02代入计算。
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同学你好
是的，如果你用远期锁定汇率，那RFX就是（F-S）/S
如果你没有用远期锁定汇率，那RFX就是[E(S)-S]/S
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