Chris Lan2021-09-17 09:58:45

同学你好
这个就是构建一个delta等于0的组合。
long股票，股票的delta是正1，而如果想构建一个delta为0的组合，就需要再找一个delta等于-1的资产。这样结合在一起，组合的delta正好等于0，delta是指标的资产价格变化，导致另一个资产价值变化多少的敏感程度，类似于债券的duration。

所以我们如果要通过call来构建delta为0的组合，由于long call option的delta为正，所以我们就要反过来，short call，而且要short 1/delta份，这样我short1call option是有-delta这么多，如果我一共short 1/delta份，那就正好是-1，然后和标的股票的正1抵消了。

delta为0就是标的资产价格变化，而我的组合对标的资产的价格变化并不敏感，所以不改变组合价值。
如果标的资产价格上涨，我持有标的资产，所以我是赚钱的，但是标的资产上涨，call也越划算，但是我们是short call，所以是损失的。
因此一个赚一个亏，结合在一起，组合的价值就没有变化了。即delta-neutral。