loveshihongyu2021-09-16 14:53:01
loveshihongyu老师您好，请问这里的B选项怎么错了呢？的确improving investment skill is not a reasonable use of the soft dollar account. 因为improve investment skill是间接让clients收益， 不是直接对manager做投资决策收益。 谢谢
回答（1）
Johnny2021-09-16 16:34:13
Johnny同学你好。这里涉及到的是软美元的定义。因为使用额外的佣金来向经纪公司购买研究服务才算是软美元，他现在去支付CFA考试报名费，这根本就不属于研究服务，也不是向经纪公司支付额外佣金，所以他压根就把钱花错地方了，没有达到软美元的定义，本题选C。如果题目改一下，这个客户主要投资于中国股票市场，然后Stafford向经纪公司支付了更高的佣金来获取了有关于美国债券市场的研究报告，此时答案就选B了，因为没有直接有利于客户，要买也该去买中国股票市场的研究报告
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谢谢老师，清楚很多了， 但是我之前理解的是soft dollar 是broker为了 portfolio manager来他们这里开户，专门提供了一些研究服务， 没想到broker会额外收取更高的佣金才给portfolio manager的研报服务。。。
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同学你好。投资经理会帮客户规划资产配置，决定该投哪些资产，然后他会让经纪商来安排进行交易，而付给交易商的佣金就叫brokerage commission，而且这个佣金是由客户出的。有时投资经理会额外多支付一些佣金来向经纪商购买研究服务，因此经纪商来完成交易并且还向投资经理提供研究服务，这个研究服务就叫做软美元，它必须对客户有利才行，如果经纪商提供的信息或服务并没有直接有利于该客户，那么就是违规行为。客户可以指定投资经理使用佣金来购买特定的服务，这个叫做directed brokerage，由于这个佣金是客户出的，所以它是客户的资产，客户有权利决定改如何使用佣金。
要是投资经理并不是花客户的佣金来向经纪商购买服务，而是经纪商在执行交易的同时免费赠送的，那么该研究服务可以不用有利于该客户，因为它不属于软美元，投资经理收取这个服务没有问题
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