陈同学2021-09-13 03:50:47
陈同学老师，您在给前面同学的回答中提到过 “这边题目中做的是micro attribution，基本上就分两块：allocation和selection（selection+interaction），而且文中也说到了，就分这两个部分，所以这边算的时候selection是要算interaction的。而在普通的brinson 归因中，一般归因会单独分三项：allocation、selection、interaction。这个时候问selection就不考虑interaction”。我想请问一下这样分析的逻辑是什么？我不太明白为啥micro和brinson models一个要单独考虑interaction effect, 一个不需要。
回答（1）
开开2021-09-13 12:57:35
开开同学你好，主要是用到的模型不一样。这两种都是brinson模型的不同形式。equity attribution最开始介绍的brinson model是BHB模型，它在做归因的时候是明确分三块的，而micro/macro attribution用的是BF model, 这个模型没有强调interaction，而是把selection + interaction都看成选股产生的超额收益。这就是模型设定的问题，就行CAPM中无风险收益率是长期的，而FF三因子模型的无风险收益率是短期的。用哪个模型就要用模型约定好的RF去算。
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