李同学2018-05-17 14:14:50
李同学发的机构IPS框架图中的几个问题： 1.geometric spending rate公式是什么意思？缺点是？ 2.7页里的Disintermediation-int上升，liability duration下降是什么意思？ 3.8页中policy holder share(not taxed）是什么意思？ 4.第12页完全没看懂
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Irene2018-05-18 09:50:05
Irene同学你好。
就是说第二年的spending取决于两个因素。一个是spending rate，也就是今年预计的sepnding （S*market（t-1）），一个是去年的spending t-1 （S*market （t-2））再去调整一个通货膨胀率（1+I）。这两部分的权重用（1-R）和（R）来表示，这两个权重是基金管理者自己决定的。
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2. Disintermediation →int↑，liability durations ↓
就是说在市场中没有中介：比如dealer和broker。这个时候，市场利率上升，liability的折现率上升，duration下降。也就是描述了duration和折现率之间的反向关系。
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3. Policyholder's share (not taxed)
也就是life insurance里面属于买保险的人的收益，是不会tax的。只有属于company的收益才需要缴税。主要是防止保险人和保险公司双重缴税的问题。
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4. 12页记住这个公式就可以了。这个公式是在算，bank的equity的duration占总体duration的比例（E/A*DE）。公式可以通过duration的加权平均推导出来，而右边方框中的结论都是依据公式推导出来的。
首先，后面的结论都是假设利率上升。
If LADG<0, market value of equity increase↑
如果LADG<0，说明equity是一个负的duration exposure。此时，duration代表随着利率上升，价值下降。负的duration，就是随着利率上升，价值上升。因为equity的duration是负的，说明interest rate上升，equity的价值上升。
后面的结论都是相同的道理，如果再有看不懂的可以追问。
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