Chris Lan2021-09-10 09:43:09

同学你好
他这个题的意思就是说让我们通过forward把long stock配置成和covered call和protective put相同的delta.即策略对标的资产变化具有相同的敏感程度。

covered call是long stock short call，所以是stock的delta减去Call的delta，因此这个策略的Delta是0.3（long stock delta=1,short call delta=-0.7），由于我们long stock的delta是正1，因此我们需要减0.7的delta，相当于股票持有的是1股，我们要short 0.7份的forward，这样配置成的long stock short forward的delta正好也是0.3。有1股股票要short 0.7股forward，那持有100股股票就是short 70份forward。

而put是同理的，long stock long put的策略delta是0.2，所以使用forward也要将long stock的deltal=1减去0.8才可以。因此我们可以short 0.8份foward来现实。持有1股就要short 0.8份，如果持有100股，那就要short 80份forward。

本质这种做法就是通过fowrard合成出与covered call或pretective put相同的delta，或者理解为标的资产价格变化时，策略价格的对标的资产价格变化的敏感程度（delta是一阶导数。）