陈同学2021-08-29 04:56:59
陈同学老师，21题中题目描述的是The effects of a non- parallel shift in the yield curve on Strategy 2， 并没有提出是steepening or flattening, 所以为啥答案是minimizing the convexity of the bond portfolio？
回答（1）
Chris Lan2021-08-30 11:52:00
Chris Lan同学你好
structural risk对于凸性大的组合影响更大，所以要减少structural risk就必须减少组合的凸性。
收益率曲线非平行移动所带来的风险，收益率曲线平行移动 (parallel shift)是免疫策略的充分非必要条件。这种因为收益率曲线非平行移动导致免疫策略失效的风险也称为Structural risk (The risk arise because yield curve twists and non-parallel shifts)。Structural risk来源于非cash flow matching，由于免疫策略使用两个债券，一前一后来匹配负债，因此当收益率曲线发生非平行移动时，一前一后两个债券的变动幅度是不同的，也就意味着Structural risk来自于现金流的dispersion。
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