Nicholas2021-08-23 14:45:16

同学，下午好。
这段参考英文如下：
Roll (1992) and Jorion (2003) demonstrate that running an optimization to minimize tracking error can lead to portfolios that are mean–variance inefficient versus the benchmark. That is, the optimized portfolio may exhibit higher risk than the benchmark it is being optimized against. They show that a useful way to address this problem is to add a constraint on total portfolio volatility. Accordingly, the manager of an optimized passive fund would aim to make its total volatility equal to that of the benchmark index.
这里的意思是构建最优化组合加入限制条件是使得跟踪误差最小化，但构建出的组合可能风险大于指数风险，因此是不有效的。如果要解决此问题，应该加入限制条件，组合的总体波动率是等于指数的，意思就是加入限制条件，两者的总风险是匹配的。