loveshihongyu2021-08-19 13:41:26
loveshihongyu老师您好， 这是asset allocation的下午题， 我觉得这道题有点点奇怪，因为答案是把reverse optimization 的权重和MVO optimization的权重相比， 我觉得一个是reverse optimization的input和MVO 的output相比有点点奇怪。 红色圈画的是根据global market capitalization算出来的权重，它是reverse optimization的input （market portfolio weighting），而紫色圈画的是MVO asset allocation results. 一个input 一个output 怎么比较啊？谢谢
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Johnny2021-08-19 15:34:40
Johnny同学你好，MVO是根据预期收益、标准差以及资产间的相关系数，通过效用方程来得出最优资产组合。反向优化是假设某个特定的资产配置权重是最优权重（通常用市值权重），并同时将协方差与风险厌恶系数作为input来推测相关资产的expected return，这个通过反向最优化所求出的预期收益率有时也被称为implied return。然后本题就只需是比较一下reverse MVO以及MVO这两个方法下的资产配置以及预期收益即可。
如下图，在原版书中给出了一个案例，它假设各资产是根据CAPM模型来定价的，并以此来推测出各资产在反向优化情况下的预期收益，于是原版书课后题中就是模仿该案例来通过CAPM模型求预期收益率。MVO的预期收益已经给你了，reverse MVO的预期收益通过CAPM求出来了，那么对比下即可。资产配置对比也就只需对比下权重即可，MVO的权重已经给你了，reverse MVO的各资产权重通过市值也能算出来。
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谢谢老师， 你讲的这部分内容我理解了， 主要我自己做题的时候不会想到会把reverse optimization 的权重和MVO optimization的权重相比， 因为我觉得是reverse optimization的input和MVO 的output， 怎么也应该把reverse optimization 通过implied return算出来的weighting和MVO得出来的weighting做对比吧， 怎么可以把reverse optimization的marketing portfolio 和MVO得出来的weighting做对比呢？ reserve optimization 不是先反优化再正优化吗？谢谢
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同学你好，我知道你的意思就是input和output怎么能相比。但你要注意题目问的是asset allocation mix和expected return的不同，asset allocation就是你配置什么资产，要配置多少，题目问什么你就答什么，既然两者的资产是相同的，那么就将他们的权重对比下即可。下面题目又问了expected return的对比，那么你就只需要对比预期收益即可。
所以不要自行去纠结这个题目出的是否合理，题目问啥你就答啥，他要你对比资产配置，那么你就去对比这个即可。
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