开开2021-08-16 13:54:19

Distressed Securities：陷入财务困境的证券策略专注于处于破产，面临潜在破产或财务压力的公司。 在公司清算的情况下，如果基金经理对回收价值的估计高于市场预期（例如基金经理认为一种已经违约的公司债能回收50%的本金，而市场预期只能回收30%），那么此时此困境债券被低估，基金经理会买入这个债券，以期实现更高的回收率（recovery rate高，损失少）。因为distressed security流动性欠佳，因此以偏多头的策略为主。
但除了上述的多头策略外还有一种策略为“capital structure arbitrage”。对于陷入困境的公司，它的股票和债权的相对价值可能不同。那这种套利就是做多价值恢复可能性高的证券品种（例如，现在违约了但未来可能回收大部分本金的债券），做空恢复可能性低的品种（例如它的股票）。

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