季同学2021-08-14 13:20:22
季同学请问第三句打星号的怎么理解，洪老师讲的没听明白
回答（1）
Nicholas2021-08-16 19:49:36
Nicholas同学，晚上好。
通常主动风险较高的，主动份额也会较高，但具体要看影响程度。
这句话的意思是证券数量较高，但非系统性风险较小（足够分散化），主动份额导致的主动风险较小。即假设组合模拟指数证券数量较高，足够分散化，这样主动份额和主动风险都较小。
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您的意思是不是一个组合种股票种类越多，非系统性风险就越小，于是error term的variance就越小，最终导致Ra的variance就越小？如果是这样的话，这个逻辑我明白了，但是搞不明白1 为什么active share会和error term的variance联系在一起，由active share导致的波动就是σ平方（error），这个难道不应该是择股能力和运气合在一起产生的波动吗？和active share又有什么关系呢？2 就算active share的波动就是σ平方（error），那么股数越多，根据active share的计算公式，和benchmark差的也越多，不应该是 会导致σ平方（error）更大的波动吗，也就是σ平方（error）更大
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同学，下午好。
因为投资组合的证券如果越单一代表越集中，那么非系统性风险就有可能更大；相对而言，证券数量更多，非系统性风险更小。
1.主动份额来源于组合和基准证券权重差异，那么证券配置权重是一方面，还需要考虑证券选择的不同。如果证券单一或者证券选择不同，那么非系统性风险就可能更大。
不同理论的定义并不相同，不用混同理解。
2.主动份额对主动风险的贡献小。这个是相对的，即单一和多个证券来讲，多个证券的非系统性风险还是比较小的。组合证券与基准的区别，以及权重的区别才会使得主动份额较大，并不是证券越多主动份额越大。
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