Chris Lan2021-08-11 12:32:57

同学你好
Currencies of many emerging market countries trade with some form of capital controls. Where capital controls exist and delivery in the controlled currency is limited by the local government, it is often possible to use what are known as non-deliverable forwards (NDFs). 

这是书中的解释，因为外汇管理的新兴市场国家的公司，你签了一个交割本金的远期，将来要支一大波本币，获得一大波外币，这有可能触发监管的调查，就像一些新兴市场国家，大金额的交易外币是不允许的，这个国家应该有多少外汇，是由政府机关说了算的。因此签一个交割本金的合约可能不行。另外很多远期都是银行跟机构交易的，对于散户是交易不了的，但是散户可以签NDF。

Non-deliverable forwards (NDFs)本质就是一种远期合约，如果你看多标的资产，你就签多头，像这个题觉得USD会升值，那就是要做多USD，但是新兴市场可能没有投资工具做多USD，因此散户投资者可以签一个NDF，这样也相当于获得USD敞口。

NDF是不交割（本金）的外汇远期合约，本金不交易，只（使用主流货币结算）轧盈亏，因为只轧盈亏，因此其信用风险低(credit risk of an NDF is typically lower)，最终的交割金额以发达国家货币计量，减少资金流动风险，金砖国家广泛应用。

用处就是看涨资产就做远期多头，看空资产就做空头。他就是一种远期合约，只是比较特殊的远期合约。交易的逻辑都是一样的。