Chris Lan2021-08-11 11:34:51

同学你好

Derivatives章节中笔记和课件中都提到FX Forward交易是站在空头的角度。
这一章我们是研究如何对冲汇率风险，所以我们要研究外币，因此是用DC/FC的标价形式，而我手里的外币敞口，我要对冲的话，我要用空头，锁定未来卖出外币的价格，因此是站在空头角度来说。

（1）在PPT 183页，Carry trade关于Forward rate bias 角度的讲解不明白。例如DC/FC报价，低利率货币DC远期溢价（forward premium)，证明远期货币要升值，为什么现货市场卖出A，这样方向不是反了吗？
carry trade主要获得的利率之差，当然还要承担一个汇率变化的风险。你这里只考虑了汇率问题，忽略了利差。如果远期的汇率是按利率平价来定价的，这样就没法做carry trade了。因为赚取的利差会被汇率的下降给抵消掉，因此只有当远期汇率不是基于利率平价得出时，才能套到息。因此也可以理解为carry trade是在交易远期汇率的bias（远期汇率偏离利率平价得出的数值）。另一个角度利率平价就是基于无套利定价的思想得出的，所以就不应该有套利空间。