张同学2018-05-14 07:38:48
张同学老师，我有一处想不明白了： 假设你现在sell 90 days forward of USD 1,000 at RMB/USD 6, 那么90天以后交割的时候，你应该按合约sell 1,000 USD给对方，然后receive 6,000 RMB，对吧？ 然后mark-to-market的思路是：比如我在30天以后，我把forward当前的盈亏结算掉，方法是进入一个offsetting position，这里就是buy 60 days forward of USD 1,000. 但是FX swap是对于一个即将到期的90 days short forward of USD 1,000，要先交割，然后再进入和之前一样的forward position，我想问为什么roll的第一步交割，是buy USD 1,000 against RMB spot，而不是sell呢？这个第一步不应该是settlement吗？
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Irene2018-05-14 19:05:15
Irene同学你好。
你的想法是没错的，如果是settlement，short 方交割就是sell。
但是在roll的时候，我不是通过settlement，而是通过平仓达到目的。也就是说在期末我应为short forward产生的头寸是short USD, long RMB, 那么要平仓，就要通过buy USD，short RMB平。
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老师，是不是这样，平仓的过程其实是settlement的前一步？我手上有快到期的90 days forward of USD 1,000，因为我到期得sell 1,000 USD给我的forward合约对手方，所以我得先在sport market用RMB换出1,000USD,以便于我到期sell。这样我在spot market花掉的RMB，和我在forward交割时得到的RMB之间的差额，就是我roll的损益了。不知道这样理解对不对啊？
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同学你好，平仓和settlement不是先后关系的问题。
settlement指的是我持有forward到期之后需要做的事情。
而平仓是指forward的一方在forward还没有到期时想要不再持有forward的时候的一种选择。类似future在交易市场上的卖出。只是forward没有公开的市场，只好做一个与之前头寸相反的交易。
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完了这样我更一头雾水啦....老师能不能给讲讲平仓的过程，为啥buy USD 1,000 against RMB spot这个平仓操作可以提前结束掉90 days short forward of USD 1,000啊？一个在现货市场一个是远期啊
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我手上有快到期的90 days forward of USD 1,000，因为我到期得sell 1,000 USD给我的forward合约对手方，所以我得先在sport market用RMB换出1,000USD,以便于我到期sell。这样我在spot market花掉的RMB，和我在forward交割时得到的RMB之间的差额，就是我roll的损益了。这句话的理解是对的。
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平仓的过程其实是settlement的前一步？这个说法不严谨。但是在这里可以这么看，因为对于同一个forward来说，平仓掉了，是不会有settlement的。但是对于swap来说，前一个forward平仓掉，后面还有一个forward去roll，最后有一个交换本金的settlement。如果说前面的forward是在settlement之前平仓，也是可以这么说的。
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同学你好。
老师能不能给讲讲平仓的过程，为啥buy USD 1,000 against RMB spot这个平仓操作可以提前结束掉90 days short forward of USD 1,000啊？一个在现货市场一个是远期啊。
是的。就是一个现货一个远期，或者说一个短一点的远期，一个长一点的远期。保证这两个远期的操作相反，到期时间相同就可以了。
因为要保证到期时间相同。比如说在今天1月份，买了一个6个月的远期，过了三个月要平仓，就应该3月份的时候，卖一份3个月的远期，这样保证两份远期的到期时间相同，都是6月。
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哦 这样我就有点能理解啦，所以快到期的时候在现货市场执行的操作可以看作是一个期限很短的相反方向的forward，和自己手上快到期那个正好抵消
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老师，不知道为啥我看不到您的回复....
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