Chris Lan2021-08-02 23:17:47

同学你好
外汇的标价是JPY/EUR，说明研究的是EUR，所以这些期权的标的就是EUR，是因为标价的方式所决定的。
如果要对冲JPY的风险，那就要买一个JPY下跌，或EUR上涨的时候能带来收益的资产。
在外汇交易中，买一国货币，就相当于在卖另一国货币。

所以我可以long ATM call，这相当于EUR上涨的时候我能挣钱，而我担心的就是JPY下跌或EUR上涨，所以这个头寸可以帮我对冲汇率风险。但是long ATM的call是有成本的。所以我还要short一个期权，获得期权费，降低我的成本。因此我要short 25 delta的put，这个意思就是指我short了一个delta是-25的put。因为put的delta是在-1到0之间，因此他说是25，就是指-25delta的意思。而put在ATM的时候delta处于-0.5，如果是25，就表示这是ITM的put，对我来说，相当于买EUR，卖JPY，由于是ITM的期权，相当于牺牲了上涨的空间。因为作为我的对手方，25 delta的long put方，他有期权卖EUR给我，相当于从我手里买JPY，正好和我是反着的。