drayday142021-07-28 22:22:45
drayday14在老师讲的例题里面，manager A和manger B的beta总和都不等于1，但是前面讲道德return-based style analysis中提到了beta总和需要1，求老师解释为什么Returns-Based Style Analysis中beta总和需要等于1，而active return的模型中，beta值总和不需要等于1？
回答（1）
Nicholas2021-07-29 19:41:49
Nicholas同学，晚上好。
这里表述的意义不同。
returns-based style analysis的基本思想是将基金的收益率对各类风格指数进行线性回归，根据回归系数敞口判断该基金的风格分类。β代表回归系数，即基金对风格指数s的风险敞口。因此基于统计学的要求，回归需要各项回归系数加总为1，加入了此限制条件。
excess return中，β为投资组合对因子F的敏感程度，敏感程度取决于因子的变化对投资组合超额收益率变化的影响，和上述的回归方程并不同。
加油，祝你顺利通过考试~
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