郭同学2021-07-22 11:05:03
郭同学casebook56页题目A的第二问，计算current exposure from selling the put options的时候，为什么用的是spot price 而不是 exercise price?
回答（1）
Chris Lan2021-07-23 10:13:04
Chris Lan同学你好
麻烦提供一下是哪一年的题的哪一个问题，我这里的CASEBOOK版本和您的不一样，定位不到您的问题，谢谢。
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2012年的衍生品题目，如图片所示
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同学你好
因为他short put，所以他担心的是标的资产下跌，如果真的下跌，对方就要找他行权。他就有损失。所以他要对冲这种风险，他就要short 标的资产，这样如果标的下跌，put会有损失，但是short的空头他带来好处正好能抵销这个损失。
因此他就要构建一个delta等于0的组合，他short了2000份put，每份put的delta是-0.3088，由于他是空头所以，相当于他是有正的delta。因此put option的总头寸带来的敞口delta是2000*0.3088，而这些就是他的总敞口，总敞口就是617.6，而每一股股票的delta是正1，所以就是需要617.6股的股票。
这里他乘以1340是因为我们的敞口应该是标的资产每变化一块钱的delta是0.3088，而每个标的资产有1340这么多的钱，而且我一共卖了2000股，所以他是乘在一起的。你在计算的时候不乘这个1340也是可以的。因为后面他又除掉了1340，所以相当于没有乘。你用我的思路来计算也可以。
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