Chris Lan2021-07-15 09:45:26

同学你好
如果没有对冲就是获得外币资产的回报以及汇率变化的回报。
这里投资外国国债回报是7.5%，但是如果不对冲，在将来汇率的变化是从现在的2DC/FC，变成1.97DC/FC，说明外币贬值，贬值的幅度是-1.5%。
因此简单来说把这两个回报率加在一起就是6%，但严格意义来说应该是用乘的方式，即(1+7.5%)(1-1.5%)-1。但这类题目一般不纠结算法的精确，比较关注你逻辑的理解是否正确。（你可以理解为宁可模糊的正确，也不精确的错误）

如果对冲就需要远期合约，题目没给你远期汇率是多少，只能自己根据IRP来计算，由于本币的利率低，外币的利率高（高利率货币将来贬值），所以基于IRP算出来的外币贬值幅度为-2.2%。简单来看，两国汇率的变化就是两国利率之差，这是二级学过的知识点。

此时你就会发现外币资产的回报都是7.5%，但是不对冲（放任自流）汇率损失-1.5%，而如果锁定，反而损失更多，将损失2.2%，这是不划算的。