西同学2021-07-13 12:07:16
西同学老师好，2016年真题Q1，D问，选择HIGHER的原因，答案中解释说higher portfolio value,这是因为题干中说未来五年每年都会有200万美金捐赠导致的吧？
回答（1）
Chris Lan2021-07-14 09:40:20
Chris Lan同学你好
他的意思是说组合的价值在这3年之中是下降的，所以前几年组合的总金额更高，如果rolling3年的speding，基于4.3%的比例支付，由于前几年组合价值更高，所以平均下来看，spending的金额是更高的。
例如，组合在这3年之中的价值分别是100，90，80，那这样如果每年都按4.3%支付spending，再将这些金额取平均，就会因为前几年组合价值更高，100的4.3%比80的4.3%要高出很多，所以直接平均这些金额来看，会由于前几年spending的金额更高，拉高了rolling3年的spending。
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