邓同学2021-06-24 10:47:15
邓同学老师好，官网和课后题。这个题目我会做，但是我不知道YTM和IRR在免疫里面有什么区别？？？？？
回答（1）
Nicholas2021-06-24 17:01:25
Nicholas同学，下午好。
我们说免疫就是未来有一笔钱能够偿付未来的这笔负债，那么就是资产的FV=负债的FV，我们将其折现到今天，就变成了资产的PV*(1+r)^n=负债的PV*（1+r）^n，我们把所有的资产现金流拆开之后，这个问题就变成了我希望资产的现金流和负债的现金流他们的收益率相同，即前面公式写到的r相同。
因此我们会说让资产和负债的cash flow yield匹配，或者是IRR匹配（因为IRR是内部报酬率，未来现金流折现求和等于期初投资金额的折现率，逻辑是相同的）。
而债券的YTM是到期收益率，它必须假设债券持有到期、按时还本付息、期间以YTM再投资，所以不适用于上述的免疫策略要求，一般不说YTM匹配。
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