elepha2021-06-20 17:27:09
elepha老师，我没有理解为什么使用arrival price时，交易的urgency反而是高的。交易员什么时候执行，什么时候才会形成arrival price（benchmark），执行取决于交易员，是不是没有那么紧迫？ 以及Jcy老师课件第20页，“portfolio managers who are buying or selling on the basis of alpha expectations or a current market mispricing will often specify an arrival price benchmark (greater trade urgency).”这句话我没有读太懂，请老师解释一下，谢谢！
回答（1）
开开2021-06-21 09:27:52
开开同学你好，arrival price benchmark隐含假设是交易员下单没有重大的delay，那么arrival price就会和基金经理做交易决策时的market price比较接近。因此，对于比较紧迫的订单来说，用arrival price作为benchmark就可以评判交易员的平均成交价格没有与current market price接近。
讲义上这句话的意思是，如果基金经理的交易动机认为预期市场上有alpha，或者有mispricing的存在，那么他的目标就是尽快以目前的市场价格成交，从而可以把这个alpha 或者定价错误的盈利吃到，因此选arrival price作为benchmark比较合适，因为拖得时间越长alpha会面临decay，mispricing则可能修正。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地帮助你理解该知识点，烦请【点赞】。你的反馈是我们进步的动力，祝你顺利通过考试~
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谢谢老师，讲义那句话的意思我明白了。
您是说，如果没有delay，arrival price就和基金经理的decision price接近，可以评价交易员的执行效率。（那arrival price就是最终真实的成交价格，对吗？）
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arrival price不是成交价格哦，而是交易员下单时市场的价格，也是基金经理希望能够成交的价格，但是订单并不一定能够按照arrival price成交，比如流动性不太好的股票，你买的股票数量比较多的时候，很容易把价格推高，导致平均成交价格高于arrival price，因此成交价和arrival price不一定相等。
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