冯同学2021-06-14 12:25:33
冯同学课后题46页 这六个描述题能否详细解释一下，课件也看了，书上例子也看了。但就是做不对。多谢
回答（1）
Johnny2021-06-15 19:12:53
Johnny同学你好。
1.题目问下列哪个表述最符合期望效用理论
期望效用理论属于传统金融学。Statement 1基于过去相似信息的经验对公司股票进行预期，而没有基于贝叶斯公式计算出来的精确概率进行预期，所以这并不是传统金融学的范畴，而是基于过去经验简单归类，这是属于行为金融学中的代表性偏误。Statement 2认为多头期权提供了巨大的上行潜力，而风险却很小，因为发生有限损失的可能性很低。这个表述与前景理论是相一致的，客户高估了期权获利的概率，而低估了亏损的可能性，因为买期权是一定要支付期权费的，如果期权不能通过行权获利，将会白白损失期权费，而期权费也应该视为一种损失。Statement 3一直遵循预算，一直是自律的储蓄者。即使在困难时期，也是通过减少日常的可自由支配开支来进行储蓄。这个表述中，客户展示出了自我控制的能力，能够延迟消费，说明这个客户考虑了短期和长期目标，从而为了现实效应最大化。因此statement 3是符合期望效用理论的。所以这个题选C
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2.题目问的是下列哪项表述最有可能表明资本市场存在技术异常？
Statement 2认为多头期权提供了巨大的上行潜力，而风险却很小，因为发生有限损失的可能性很低。这个表述与前景理论是相一致的，客户高估了期权获利的概率，而低估了亏损的可能性，因为买期权是一定要支付期权费的，如果期权不能通过行权获利，将会白白损失期权费，而期权费也应该视为一种损失。Statement 4 认为市场是会被其他参与者的情绪所影响的。所以会基于一些买卖的信号进行投资。通过分析市场情绪，得出的投资信号进行投资决策，从而试图去获得超额收益，这是属于技术分析的范畴。因此statement 4的表述是与技术异常相一致的。所以这个题选B。Statement 6 有严格的交易纪律。当上涨超过15%的就会卖掉股票，完成止盈，当下跌超过25%时，也会卖掉股票，完成止损，这种严格的交易纪律，与技术异常并没有关系。
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3. 题目问表述4最符合什么？
Statement 4 认为市场是会被其他参与者的情绪所影响的。这个表述与behavioral asset pricing是相一致的，即情感溢价——情绪，是会影响资产定价。是在传统金融学的资本资产定价模型CAPM的基础上加入了sentiment premium。所以这个题选B。
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4. 同学你好，客户的表述5最有可能展现什么？
Statement 5 描述大多数客户需要一位消息灵通的顾问来分析投资选择，并教育他们投资机会。他们更愿意看到3到6个可行的策略来实现他们的目标。他们希望能够通过特定的投资配置或投资组合层次来实现自己的目标。通过表述5，可看出投资者是分层构建投资组合的，因此这与心里账户是相一致的。
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5. 题目问的是表述6中的客户行为最可能与什么是一致的？
Statement 6 有严格的交易纪律。当上涨超过15%的就会卖掉股票，完成止盈，当下跌超过25%时，也会卖掉股票，完成止损。A选项说prospect theory，这个客户有严格的交易的纪律，所以不是prospect theory，因为prospect theory说的是面对gain是risk averse，面对loss是risk seeking，而且面对loss时，效用的减少比相同单位的gain多，且倾向于不卖出资产，statement 6并没有类似表述，这个客户只要股票下跌25%就会卖出去。B选项说，expected utility theory，这是传统金融学的理念，传统的金融学投资者是卖出高估的资产，买入低估的资产，这个客户只要上涨超过15%就卖掉，并没有关注高估低估的问题，所以B选项也不正确。C 选项说，behavioral portfolio theory，这个理论是将资产分层，本质是因为害怕损失，即loss aversion，这个客户是出于对股票价值下降和收益消失的担心，所以跟loss aversion一致，因此选C。
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6. 题目问的是表述7中的客户很可能同意下列哪一个表述？
statement 7说这个客户有小的机会每年损失8%，他是可以接受的。任何资产类别，可以达成他的财务目标和约束，即RRTTLLU，就会考虑，另外他可以接受预期的回报E(R) - 1.645*E(Std) 大于等于-8%。说客户他对回报也有量化的指标。因此这个客户是严格的按照传统金融学的思想在操作。所以这个题选A。A选项：mean-variance effecient portfolio，均值方差有效就是传统金融学的思想。B选项：分层来达成目标的，statement 7并没有这么表述，所以B选项是错误的。C选项：loss averse，而且在面对损失时斜率更陡峭，这个表述与前景理论相一致，而statement 7并没有这样表述，所以C选项也不正确
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