邓同学2021-06-07 20:23:45
邓同学老师好。评估数据低估波动率，低估相关性ρ，导致高配overalocation，并且高估多样化over estimate diversification。其中的“低估相关性”该怎么理解？其他我明白，就是低估相关性不明白
回答（1）
开开2021-06-08 10:48:55
开开同学你好，因为appraisal data是为了弥补那些定价频率很低的资产价格数据不足的问题，因此基于一定的假设来对这些资产进行估价。但因为估价的假设不会经常变化，这导致估值的数据是相对平滑的，不会体现很多中间的真实价格波动。这就会导致用appraisal data的资产和其它流动性好的风险资产相比，一个平滑一个波动，相关性被低估。但实际上，这个资产的价值中间也会随市场波动，只是appraisal data没有体现出来。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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老师好，我怎么觉得这个说法有点问题，既然是评估数据，那么从0时点到1时间之间只有两个价格，市场有一个每天交易的产品，0时点的时候是100，但是1时点的时候价格也是变成了110；而另外有一个评估的资产价格B，假设0时点的价格是100，而1时点的价格也是变成了110，但是可能前面99天的价格都是下降的，只是最后一天的价格升到了110。这么看，原来两组数据是负相关，但是评估数据变成了正相关，不是“高估”了彼此的相关性了么？？？我还是没懂啊。
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同学你好，这里一个隐含的假设是这些用appraisal data的资产和其它流动性好的风险资产受相似factor影响，比如都受经济状况，央行政策等的影响，因此整体波动是同向的，例如private equity 和public equity。因为appraisal data通常使用的估算方法是让估值数据平滑的变动来产生中间的数据点，因此算出来收益率序列看上去波动率比较小。因此会使得这些资产看上去可以分散其他风险资产的风险，但实际上等到你要交易这个资产的时候会根据这个资产的基本面来进行重新定价。比如在经济比较差的时候，或者股市表现不好的时候，private equity 实际上交易价格也可能会下降很多，其实并不能很好的分散public equity的风险。
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