Leo Deng2021-06-07 04:36:13
Leo Deng视频47:00处, 老师说增发新股会导致d/p下降, 原因是股利总数不变, 但是摊到每股的股利少了, 也就是分子会变小. 那么为什么不需要考虑股数增减对于股价的影响呢?
回答（1）
Nicholas2021-06-07 13:46:22
Nicholas同学，下午好。
增发新股会影响每份的D和股价，因此这里每份的D会下降，股价也会下降。因为总市值和总股利不变，因此该比例应该是不变的。
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那为什么视频里面老师说增发股数越多, 股利收益率越低?
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同学，下午好。
1.这里Dividend yield是预期值，为D1/P0，分子的D1是预期下一期的股利；
2.由于分子的D为Dividend per share，即总股利/总股数。总股利固定，因此如果增发新股将会使得分母增大，整体的DPS减小。但我们上述说明的Dividend yield是期初预期值，即一个既定的值；
3.所以我们引入了expected percentage change in shares outstanding来调整增发/回购对预期值Dividend yield的影响；
4.如果增发新股，等于DPS会减小，那么就收不到预期那么多的股利，需要对预期的股利收益率调减，-%ΔS，这样整体的expected cash flow return就会降低；
5.如果回购股票，等于DPS会增大，那么就会收到更多的股利，需要对预期的股利收益率调增，+%ΔS，这样整体的expected cash flow return就会升高。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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