薛同学2021-06-05 10:02:56
薛同学请问第十题，是因为征税的portfolio如果rebalance太频繁会增加税负？是这么理解吗？答案后面的解释不是很明白，用wider range应该怎么理解呢
回答（1）
Johnny2021-06-07 21:19:22
Johnny同学你好。税收是会降低收益率的，那么税后收益率的波动性就会下降，因为各期收益率都等比例缩减。税后收益率的波动率小于税前收益率的波动率，它们需要资产作出更大幅度的变动才能影响整体投资组合的风险特征，原来免税的情况下，可能资产权重偏离了10%就要开始调整了，那么在课税的情况下，税收使得各资产大类的标准差（风险）下降，它可以允许有更大幅度的权重偏离，偏离了足够大了再调回去，它允许更宽的rebalancing range。因此是税收改变了整体组合的风险。
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