elepha2021-05-29 15:04:29
elepha老师，在managing multiple liabilities时，对比Duration match和CF match两种方法。 其中Duration match方法下要求：资产的range要大于等于负债的range（最早一笔asset CF早于liability CF、最晚一笔asset CF晚于liability CF） 在CF match方法下，资产的最后一笔CF需要早于或等于负债的最后一笔CF，也就是课件中讲的“cash-in-advance constraint”，这种方法会面临一定的reinvest risk。 两种方法在“range”上是存在区别的，对吗？ 不知道我的理解对不对，希望老师帮我解释下，谢谢！
回答（1）
Nicholas2021-05-31 10:03:08
Nicholas同学，早上好。
理解是正确的。在这里解释下其中逻辑，
1.久期匹配下，债券可以提前售出。我们说当资产的麦考利久期等于负债的投资期限时，利率变化导致的债券价格变化量和票息再投资变化量相抵消，即价格风险和再投资风险相抵消。因此我们说资产中期限最长的一笔债券麦考利久期要大于负债中期限最长的一笔债券投资期限，期限最短的一笔债券麦考利久期要小于负债中期限最短的一笔债券投资期限，这样才能匹配。
2.现金流匹配下，债券需要到期偿付。需要在负债到期时或之前到期以便能偿还负债。因此它的投资期限只能是小于或等于负债的投资期限，如果无法刚好匹配，就是提前到期后再投资。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地帮助你理解该知识点，烦请【点赞】。你的反馈是我们进步的动力，祝你顺利通过考试~
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