185***992021-05-27 21:11:15
185***99冲刺笔记下 80页 说量化投资的基金经理，可以在增加active share情况下，不增加active risk，不理解
回答（1）
开开2021-05-28 10:13:00
开开同学你好，例如有一个closet indexing的基金经理，benchmark有A B C D E FG, 7只个股，closet indexing的基金经理配置了A B C D E F6只个股，且在配置比例上和benchmark 类似，这个组合的active share较小。现在这个组合调整了自己的持仓，组合选了A B FG,四只个股，且组合的配置比例和benchmark很不一样，但是这个比例使得组合在各个factor上的beta和benchmark差不多，因此组合的表现和benchmark也差不多，active risk没有显著提升，但是active share却显著提高。因为active share不考虑个股之间的相关性，只考虑持股方面和benchmark有多大差异。但active risk会考虑，它体现的是组合的表现和benchmark有多不一样，即σ（Rp-Rb）。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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图里标注的这个不是你解释 的这个吧？图里标注的这个是挑选样本股实现复制，active share和risk都小，而你说的这个应该是图里的下一个，也就是dicersified factor bets吧？
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我解释的就是框出来这个，factor neutral and diversified stock pick. 相比它下面哪个 closet indexing，active share 上升，但active risk没有显著增加。
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按照图里的数据确实是相比较下面的closet indexing ，active risk 没变而active share上升了。那这个图又是什么意思，这两个图为什么对应不起来？
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上面的图是大致的示意，而active share/risk 的高低需要相对比较。这两个区别就在于factor neutral 是在factor方面和benchmark完全一样，但是在选股方面和benchmark不一样，最能满足你提的问题，也就是几乎不增加active risk，但增加active share。表格中说了，如果这个策略持股是diversified 那么active share low，但它仍然高于closet indexing. 而diversified factor bets 它在factor方面是diversified 但是和benchmark不完全一样，因此他的active risk相对于factor neutral高，但不算太高，但他的active share比较高，因此会有题目问你什么策略是active share 高，但active risk相对较低的，那么就是diversified factor 或者multi-factor.
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