Chris Lan2021-05-26 16:57:20

同学你好

是考冲刺笔记77页关于如何识别基金经理投资风格的考点吗？
思路是一样的。

还有哪些地方需要return based和holding based来着，我记得有好几处（不仅equity)?
业绩评估也会有这块知识。你问的这个就是业绩评估。

(2) 为什么large cap 到58%， small cap 到32%就不是large cap style了？
return based是看因子的敏感程度，holding based是看持仓的权重，这是一个大原则，先把这个把握住。
large cap的如果是return based你就要看和大盘股相关的因子，在表2的回归系数中，和大盘股的相关的有两个因子，一个是large cap growth一个是large cap value，这两个都是跟大盘相关的，所以要看他们两个的变化，其中large cap growth从系数成85%变成了58%说明组合跟 large cap growth风格的敏感性在下降，而针对small-cap growth的敏感性从5%增加到 32%，说明现在的情况对小盘的敏感性增加了，说明确实从大盘往小盘在偏移，因此确实是没有一直至力于大盘，所以这一点可以支持N同学所说的不是那么偏向大盘的风格了。
同样说大盘的问题，如果从持仓来看，就要看表3，组合和基准所反应出来的特征来看，从price to book ratio来看，变化不大，所以说明不了什么问题，我们看市值的分位点，组合前25%分位点的权重占了33%，也就是说市值最大的公司中的前25%，在组合中占比只有33%，但基准却占了45%，说明基准中的大盘股更多，而组合中更少。所以这一点可以支持N所说的。

(3) 33% vs 45%的quartile说明了什么，这里为什么会用到quartile?
这个问题，我在上面的解释中说明了

(4) Growth style里的return based reason怎么理解？
关于这个，就要看跟growth 相关的回归系数，跟growth 相关的是large cap growth和small cap growth，这两个的敏感性从原来的（85%+5%）变成（58%+32%），这个敏感性都是90%，因此growth 风格是没有变化的。