开开2021-05-24 09:51:48

Long/Short Equity：识别高估和低估的股票，买入（多头）将升值的股票，卖出（空头）价值下跌的股票。一般来说，会保留净的多头敞口平均在40%-60%之间。高杠杆，越是市场中性或量化的策略，往往会更充分地利用杠杆来获得更高回报。

Dedicated Short Selling and Short-Biased：这些经理寻找管理不善的公司，市场份额下降的公司，甚至是会计欺诈的公司。专注于卖空的基金寻找定价高估的证券，以便卖空（只做空策略）。偏空头的基金经理使用类似的策略，只是空头头寸在一定程度上被多头敞口所抵消（保留net short exposure）。低杠杆，通常有足够的自然波动，卖空的基金经理不需要增加太多的杠杆（做空需要交纳保证金融券，因此策略本身就自带杠杆，所以无需要再额外增加杠杆）。

Equity Market Neutral：股票市场中性对冲基金采取相反的策略，即在两个类似但估值不同的股票中做多低估的股票，做空高估的股票。总体目标是创建一个不仅能产生阿尔法，而且相对不受整体市场波动影响的投资组合。高杠杆，回报较低，需要通过举杠杆放大收益。

Merger Arbitrage：在以现金换股票的收购中，基金经理买入了目标公司的股票（只做多，不做空）。在以股票换股票的收购中，基金经理以与报价相同的比例做多目标公司（T）的股票和做空收购方（A）的股票（既做多，也做空）。如果交易失败，这种策略具有市场敏感性和左尾风险特征（如果收购失败，多头和空头都会有损失，因此尾部风险大）。高杠杆，通常采用300%–500%的杠杆率，以实现较低的两位数回报。

Distressed Securities：陷入财务困境的证券策略专注于处于破产，面临潜在破产或财务压力的公司。 在公司清算的情况下，如果基金经理对回收价值的估计高于市场预期（可能是由于缺乏流动性的问题），那么他/她会购买被低估的困境证券，以期实现更高的回收率（recovery rate高，损失少）。在重组的情况下，对冲基金经理关注的重点是公司如何进行财务重组，以及评估企业的价值和不同类型债权的未来价值。中低杠杆，因为资产本身波动率大，而且策略偏多头，因此一般杠杆在1.2-1.7倍之间，不会很高。