袁同学2021-05-21 10:11:55
袁同学在押题中的第23题，为什么第二句是对的？不应该是利率下降，少对冲吗？
回答（1）
Nicholas2021-05-21 17:35:21
Nicholas同学，下午好。
取决于两个因素，对未来利率的预期和目前资产大于负债还是小于负债，
1.资产大于负债，
预期利率上升，可以over hedge，这样资产下降更多，负债下降更少，资产和负债更匹配；
预期利率下降，可以under hedge，这样资产上升更少，负债上升更多，资产和负债更匹配。
2.资产小于负债，
预期利率上升，可以under hedge，这样资产下降更少，负债下降更多，资产和负债更匹配；
预期利率下降，可以over hedge，这样资产上升更多，负债上升更少，资产和负债更匹配。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地帮助你理解该知识点，烦请【点赞】。你的反馈是我们进步的动力，祝你顺利通过考试~
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老师，如果按照您说的思路，这个例题里面是资产大于负债的，然后答案选择的是利率下降，overhedge？ 和您说的有点矛盾，所以到底如何判断？
是不是在收益率下降的时候，都应该是overhedge？
下图中的这个题目答案选择B(是原版书76页的例题)
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同学，早上好。
我们这里说的是BPV，并不是MV，我们进行久期匹配，最终是要资产的BPV和负债的BPV匹配（MV匹配和Duration匹配的结果就是BPV匹配）。因此这道题目中资产的BPV是小于负债的BPV的，并且题目说明了，允许管理者采用一种或有免疫策略，以比更保守的期限匹配方法更低的成本偿还债务。期限缺口要求经理人买入或做多利率期货合约以弥补缺口。那就是在利率下降的时候更多对冲让BPV小的资产端涨上去。
首先我们上面说的是针对BPV，另外结论也不能直接套用，要看题目说明。
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