袁同学2021-05-13 21:16:55
袁同学原版书reading 10 的example 5的第一问，计算出来的收益率就是12.18%，为什么答案说高于公允价值呢？
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Nicholas2021-05-14 14:35:02
Nicholas同学，下午好。
因为这里描述战后的股票回报率超过了与增长一致的水平，我们说长期来看P/E (Chg)对回报率的贡献应为0，即该项目不能长期维持，应该回归为0。
所以我们在第三问看到如果未来30年逐渐减少该部分增量，需要每年减少1.71%。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地帮助你理解该知识点，烦请【点赞】。你的反馈是我们进步的动力，祝你顺利通过考试~
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Bjornsdottir is likely have concluded that the post-war stock return exceeded what would have been consistent with growth of the economy. In particular, the rising P/E added 0.95% of “extra” return per year for
54 years, adding 51.3% (= 54 × 0.95%) to the cumulative, continuously compounded return and leaving the market 67% (exp[51.3%] = 1.67) above “fair value.”
这是第一问的答案，这个说的是什么？第一问要怎么回答？
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同学，下午好。
这里是说在过去这段时间，由于P/E的增长带来了累积51.3%（单利）或67%（复利）的增长，这部分是对股票回报的贡献。
但是长期来看，这部分的增长应为0，因此这里说超出公允的部分为上述部分。
实际上就是超出公允定价的部分，用P/E增长率乘以对应的年份即可。
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