邓同学2021-05-12 14:17:36
邓同学老师好。官网题目。这个问题的后半段到底说的是什么意思，currency alpha到底是什么东西，是overlay之前产生的还是overlay之后产生的？谢谢！
回答（1）
Kevin2021-05-12 15:14:18
Kevin同学你好！
1.currency alpha是把外汇作为一项资产，进行收益分解。就如CAPM一样，一项资产的收益理论上等于rf+beta*market risk premium，超出理论收益的部分即为alpha。
2.本题进行fully hedge，相当于把beta因子的敞口全部hedge，只希望得到超额收益alpha。但currency alpha和别的资产的相关系数应该越低越好，这和一般的资产配置理论是一致的。也可以参考原版书364页。
3.回到你的问题：currency alpha是overlay之前就存在的，进行 overlay只是希望把收益的beta因子去掉，只保留alpha因子。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地帮助你理解该知识点，烦请【点赞】。你的反馈是我们进步的动力，祝你顺利通过考试~
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老师好，但是我还没搞懂，既然它要进行overlay，那么原来的currency alpha和其它资产的关系无论是high或者是low，它不是都可以产生value add吗？？而不是两者的关系越高越要对冲吗？？
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原版书的364页我都不知道去哪里找出来，各个版本不一样。
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同学你好！
1.的确无论高低是可以value added。但是从资产配置的角度看，相关系数高会增大组合的波动，降低sharp ratio。
对冲只能对冲系统性风险部分，也就是beta因子。
2.报名的时候有电子版的书，可以搜currency alpha。
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是不是说，总收益≈外币收益 + 外国资产收益，将外币收益拆分之后，总收益≈（外币因子收益 + currency alpha） + 外国资产收益，“因子收益”与“外国资产收益”的相关性越高，“currency alpha”与“外国资产的收益”相关性越小？哎，还是不懂。
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同学你好！
可以这么理解。总收益≈（外币因子收益 + currency alpha） + 外国资产收益。
风险角度看，σ^2（rDC）和currency alpha与其他因子的相关系数直接有关，因此相关系数越小，σ^2（rDC）越小，整体组合的波动越小。
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谢谢老师！但是我还是没怎么懂！您能给我再解析一遍截图里面的这整句话么？谢谢。
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同学你好！
基金经理可以进行这样的一个货币管理外包：对冲外汇的系统性风险、仅获得外汇的超额收益。这个策略仅当外汇的超额收益与股票、债券收益的相关性低时才能成功。
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