王同学2021-05-08 15:42:41
王同学老师，17题是基于Abram’s interest rate expectation(stable yield curve), 所以此时题目里的strategy 1不行不是因为Duration不match吧？ 因为stable yield curve时Duration不需要去match（不用构建immunization), 这里不能选A是因为不符合题目要求（因为题目要求duration match)
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Nicholas2021-05-08 16:14:22
Nicholas同学，下午好。
策略1，卖3年债券，买10年债券，会导致组合的久期发生较大变化，同时这个策略相当于在加convexity，收益率曲线稳定时应该减convexity，所以这是错的。这里题目对久期偏离有说明，The Fund’s mandate allows its duration to fluctuate ±0.30 per year from the benchmark duration.
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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买长期卖短期就是riding the yield Curve策略啊， strategy 1 和Strategy 2 本质都是riding the yield curve吧， 2可以是因为它久期匹配而1引起了久期的增加？ 买长期卖短期是因为Dispersion大了么？ 那策略2的convexity也大了。
增加convexity的策略里的确有buy high convexity short low convexity的方法， 您的意思是久期长， convexity大？我觉得这里貌似不用考虑convexity, 老实说微小变动用久期，大的非平行移动才会考虑convexity?
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同学，下午好。
策略2，卖5年债券，买30年MBS，MBS相当于short call。因为MBS当利率下降时，房贷人会向银行再借一笔钱，把之前的房贷还了，所以相当于房贷人call回他的loan，因此相当于房贷人有call option，而投资者则相当于short call，相当于卖掉convexity，所以这个是对的，就算久期发生变化，也在组合的允许范围以内，以前是4.74，现在是4.75，他允许的范围是正负0.3。
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