Nicholas2021-05-08 15:11:58

同学，下午好。
1.这里的意思是构建的债券投资组合需要匹配指数的主要风险因子，使得和其参考的指数回报率之间差异最小化，即跟踪误差。
主动回报是组合回报-基准回报。
如果收益率呈现正态分布，那么距离均值一个标准差范围，即覆盖分布面积的68%，若跟踪误差为50bps，代表大约三分之二的情况下，该基金的回报率将低于或高于指数回报50bps。
2.可以不用掌握。
Present value of distribution of cash flows methodology (PVD)：PVD是对KRD的补充，收益率曲线发生非平行移动时，可以有效地复制出指数。
注意：PVD管理相当于KRD管理，即yield curve发生non-parallel移动时，可以用PVD或KRD管理。PVD的原理是使得index和portfolio的PVD相同，此时yield curve发生non-parallel移动时，对两者价值的影响就是相同的，也可以理解为PVD是实现KRD管理的一种方法。PVD的处理步骤如下：
将指数中不可赎回债券的现金流打散，按半年为期将相同时间现金流合并。
将可赎回证券的现金流基于每个给定时段的赎回概率进行处理。
计算每半年汇总现金流的现值，以及汇总现金流的总现值等于指数的现值。计算每个现金流的现值的百分比。（权重，WN=PV(N)/total PV）
打散再组合的零息债券的duration乘以权重WN，得到的就是duration contribution。
将每个时期对久期的贡献相加，达到债券指数的久期的总和。

致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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