易同学2021-05-04 17:24:27
易同学这里prepaid variable forward是什么？好像没什么印象
回答（1）
Nicholas2021-05-06 15:05:06
Nicholas同学，下午好。
Prepaid variable forwards (PVF)：更像货币化的一种方法，PVF等价于short forward + loan，而short forward等价于long put + short call，相当于long collars，因此PVF也等价于collar + loan。
例如：投资者持有A股票，价格$100，与做市商签订三年期PVF合约，做市商在合约初始阶段给投资者$88，以换取接收可变数量股票份额的权力，同时嵌入collar期权策略（long put@$95，short call@$110），如果三年后股价低于$95，则投资者将全部股票交割给做市商；如果股价在$95-$110之间，则投资者将还给做市商$95；如果股价高于$110，则投资者将还给做市商$95+（股票现价与$110的价差），另外PVF也可以现金交割。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地帮助你理解该知识点，烦请【点赞】。你的反馈是我们进步的动力，祝你顺利通过考试~
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我确认下我的理解，就是说投资者现在手上有股票，然后进入了一个PVF的合同，那就相当于变成了现金+collar的组合了对吧。按老师这里的例子，投资者最开始手上是有100元的股票，进入了一个PVF合同之后就变成了88元现金+collar。相当于我把100元的股票货币化为88元现金了，是这样吧？
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同学，早上好。
可以这么理解。
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