Nicholas2021-05-03 22:37:03

同学，晚上好。
总结参考如下：
1）Within expection: 现金在这里指短期计息工具。只要短期利率随预期通胀调整，现金基本上就是一种通胀保值的资产，可获得浮动的实际利率; 2) Above or below expection: 高于或低于预期的通货膨胀导致实际收益的暂时波动。由于各国央行的目标是稳定实际和预期通胀，它们往往使现金的实际利率在与其目标通胀率一致的长期水平上顺周期波动。因此，在利率上升（下降）的环境中，现金相对有吸引力（没有吸引力）；3）Deflation: 如果可以设定名义利率的下限为0，则通货紧缩也可能会使现金具有特别的吸引力。否则，通货紧缩知识所需短期实际利率的一个组成部分。
英文表述如下：
Inflation above or below expectation contributes to temporary fluctuations in the realized real return. Because central banks aim to stabilize actual and expected inflation, they tend to make the real rate on cash procyclical around a long-term level consistent with their target inflation rate. Hence, cash is relatively attractive (unattractive) in a rising (declining) rate environment.

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