开开2021-04-30 08:40:35

同学你好，这道题目是问当AUM增长到哪个规模时，W的策略就会受到流动性和集中度的限制。换而言之，是要算不会触发流动性和集中度的限制的最大的AUM。

这里要想清楚一件事，要算这个肯定不会触发流动性和集中度的限制的最大的AUM，那么最保守的情况就是买的股票的市值都和最小可投股票的市值一样（但不是说只买最小市值的股票这一只股票，而是假设买的股票的市值都和这个最小市值一样大），这样相当于在买的都是流动性最差的股票，限制都不会触发，那再买大盘一点就不会触发，但如果超过这个AUM，在最极端的情况下（即买的都是最小市值的股票）是有可能会触发流动性和集中限制的。

所以，后面的思路就是全部买市值最小股票，算出每个股票最多可以买多少市值，算出单个股票最多可以买多少权重，再把股票可买市值/最大可买权重 = 此AUM。


好，下面来逐个看一下限制。

限制1：不能投资指数中占比小于0.015%的股票，也就是说基金组合最小可投的股票的是指是：20tn*0.015% =3bn. 
限制3、4：组合最多可买正确ADV的5%；小市值股票每天的ADV= 1%的市值。由此可算出单个最小市值股票的ADV = 1%* 3bn = 30m，最多可买30m*5% = 1.5m。
限制2：组合最多可买的单个股票的仓位为该股票在指数中比重的10倍和该股票在指数中比重+150bp中的较小值。最小市值股票在指数中比重的10倍为0.15%，比重+150bp为1.515%，因此较小值为0.15%。

把最大单个股票的市值1.5m除以最多可买比重0.15%得1bn，就是此AUM。

致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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