Nicholas2021-04-29 16:56:29

同学，下午好。
久期是二阶导，解释大部分变化；而凸性是三阶导，只解释较少的变化。具体可参考久期凸性计算债券价格影响的公式，凸性部分通常只会影响很小的部分。凸性是结果而非目的，也就是说我们在挑选收益率曲线策略的时候应该关注收益率曲线的变化，根据该变化选择合适的策略。至于说几个策略相较而言凸性是高还是低，属于策略实施后带来的结果，判断基于好处和成本的权衡。
在这道题目中，短期利率下降而长期利率上升。长期债券久期更大，其带来的价值价值降低远低于凸性跌少的好处。
当然，如果预期收益率曲线保持平稳不变，我们应该卖出凸性的好处，因为这部分会增加费用且作用不大；
如果预期收益率曲线会有较大的波动，无法预期是上升还是降低，我们应该增加凸性的好处，因为它会给我们带来涨多跌少的好处，让盈利更多而亏损更少；
如果曲线平行上移或者下移，我们可能也要考虑增加凸性，同样的，它会给我们带来更多涨多跌少的好处。

致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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