Andrew2021-04-28 13:19:30

第24章课后题第5题。题目中的“portfolio characteristics at odds with its declared style”，意思应该是投资组合的风格与基金经理自认的风格发生了偏差，也就是所谓的风格飘移（style drift）。我个人感觉选项A（Furlings）应该是正确选项。原因是Furlings基金所偏向的风格中，有一条是选择“strong growth potential”（增长潜力较大）的股票，但就表2数据来看，Furling基金的平均EPS增速却低于指数。 然而，正确答案是选项C（Tokra）。Tokra基金以市净率、最近12个月股价涨幅、资产回报率（ROA）作为指标，分别显示出价值型/成长型、动量（momentum）、盈利能力（profitability）的风格。根据表2数据，Tokra基金的平均价格动量和净利润率高于市场平均值，说明这两点并没有偏离基金经理自认的风格。市盈率和市净率高于标杆指数，这体现出基金可能是偏向于成长型风格的。而答案中称，“the low level of sector deviation tolerated within the strategy weakens that explanation（这一策略中较低水准的板块偏差容忍度，削弱了（成长型风格）的解释）”。这应该如何理解呢？而选项A又为何错误（为何Furlings基金被认为没有出现风格飘移）？谢谢！