Andrew2021-04-21 10:07:38

第20章课后题第20题。有两个地方想要请教一下：（1）部分基点价值（partial PVBP）在这里是否反映出不同投资组合中，在不同久期的资产配置权重？因为部分基点价值反映的是债券在某一特定到期期限的利率变动0.01%时，债券价格的变动比率。因此，partial PVBP越高，就说明在这一到期期限利率变动，对债券全体的影响越大，也就是这个到期期限上资产配置的权重越大。 （2）本题Edgarton对收益率曲线的预测虽然为“变得陡峭”，但正确选项并不是选择“买入弹丸型投资组合（Buy bullet），卖出杠铃型投资组合（Short barbell）”，即增加中期（5年期）债券权重、降低短期（1年期、3年期）和长期（30年期）债券权重的pro forma 投资组合1，而是选择增加短期（1年期、3年期）债券权重，降低10年期债券权重的pro forma 投资组合2。答案的意见是认为Edgarton对收益率曲线的预测是，短期yield上涨更少，长期yield上涨更多，且长期债券久期较大，意味着长期债券价格较短期债券价格下跌更多，所以要减少长期债券权重，增加短期债券权重。按照这样的意见，即便是在收益率曲线变得陡峭的情况下，也不能完全拘泥于“Buy bullet, short barbell”的固有想法，而应该根据具体情况具体分析。是这样的吗？谢谢！