Andrew2021-04-20 21:03:18
Andrew第20章课后题第8题。根据题意，Hirji希望卖出10年期债券，买入3年期和长期债券。“She notes that the duration of the 10-year bonds, along with the durations of the other portfolio bonds, aligns the portfolio's effective duration with that of the benchmark.”本句话说明需要保证久期中性，即久期之和为零。卖出10年期债券的久期为(-)9.51，买入3年期和长期债券的久期为2.88+21.3=24.18。要让两者久期相抵， 则10年期债券为Nf(1)=1份，3年期和长期债券的份数为Nf(2)=9.51/24.18=0.3933份。此时，这一交易策略的总凸性变动应为-0.701*1+(0.118+2.912)*0.3933=0.4907。根据这一答案，我选择了与之最为相近的选项A。答案表示这一选项正确，但其所得到的是完全匹配选项A的总凸性0.423。答案的思路是求取权重，之后代入各投资期债券凸性求解。按理来说，这两种方法应该殊途同归，但为何我的方法算出的答案，会与正确答案存在0.0677的凸性差异呢？谢谢！
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Nicholas2021-04-21 15:04:48
Nicholas同学，下午好。
同学的计算思路中，3年期债券和长期债券久期直接相加，这样是不行的。因为假设我们配置一个组合，里面包含了3年期债券和长期债券，那么必然是有权重的，各自配置多少占比，不会是直接加起来。
本题中计算出的0.64三年期债券还算比较接近0.5，如果是0.9和0.1的权重，那么直接加总的计算方法和正确的方法应该会差距更大。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地帮助你理解该知识点，烦请【点赞】。你的反馈是我们进步的动力，祝你顺利通过考试~
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我知道了，自己原先的算法中是把短期债券和长期债券看作一个整体（杠铃 barbell），也就是默认短期债券和长期债券在杠铃型投资组合中的权重都是50%，但实际上并不是如此的。所以需要先求出短期债券和长期债券在杠铃型投资组合中的权重。谢谢！
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同学，下午好。
你的理解是正确的。
加油，祝你顺利通过考试~
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