Andrew2021-04-17 10:01:11
Andrew第19章课后题第3题。答案中的思路是，若要达成免疫策略（久期匹配法），则资产的凸性需要超过负债的凸性。而投资组合A的凸性小于负债凸性，因此其未达成免疫策略。但这一说法并未见于网课中。我的判断方法是，免疫策略要求，资产现金流的到期时间分布涵盖负债现金流的到期时间分布（Range A ≧ Range L）。而投资组合A的现金流到期时间是4.5年~7年，并未涵盖负债的现金流到期时间3年~8.5年，因此投资组合A并未达成免疫策略。请问，这两种思路的本质是否相同？谢谢！
回答（1）
Nicholas2021-04-19 15:17:47
Nicholas同学，下午好。
在多债券情况下，如果我们用Bullet 来匹配债券，那么就会有可能导致资产组合的债券在中间的情况。所以同学说的资产组合的范围大于负债的范围这个通常适用于单一债券。
另外，判断的标准还是基于麦考利久期匹配和资产负债的PV匹配，在多债券情况下还要考虑凸性的因素。那么结合这些条件来判断，是组合A最符合条件，久期和PV匹配，凸性在大于负债凸性的情况下最小。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地帮助你理解该知识点，烦请【点赞】。你的反馈是我们进步的动力，祝你顺利通过考试~
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理解了，谢谢。第19章第25题的答案也说明了，资产的合适凸性应该是在大于负债凸性的情况下选择最小值。
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同学，早上好。
对的，紧密围绕书中给出的判断条件理解即可。
加油，祝你顺利通过考试~
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