让同学2021-04-12 20:49:35
让同学练习册下册P60 问题C 在计算三个月折回PLN的时候，我用的是0.87的汇率，因为题目说了已经currency—hedged，那就是说现在锁定三个月后的汇率是0.87吧，如果未来高于这个，可能选择不执行合约；低于这个就执行合约。 然后题目又说3个月后真实的市场汇率是0.8，那肯定是要去执行合约，以0.87的汇率换回来吧。为什么答案还是用0.8的汇率？那不就没有currency—hedge的作用了吗？
回答（1）
Kevin2021-04-13 10:02:02
Kevin同学你好！
答案是作为三种资产考虑，此时相当于equity，bond和forward，也就是equity，bond并没有hedge，三种资产分别计算盈亏，总的加起来就是资产组合的盈亏。
如果考虑hedge，那么被hedge部分净值不变，只考虑资产变动部分即可，算出的答案也是一样的。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地帮助你理解该知识点，烦请【点赞】。你的反馈是我们进步的动力，祝你顺利通过考试~
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1.题目里不是说“principal value is currency- hedged”吗？为什么说equity和bond没有被hedge呢？
2.按照老师的说法，hedge之后只要算资产净值的变动，这就是我的想法呀。因为hedge之后提前锁定了0.87的汇率，那就只有资产价值的波动，没有汇率波动引起的损益。但是答案用的是0.8的汇率，这就不对了吧？
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同学你好！
答案的计算是一种角度，原来持有equity和bond，现在卖出forward，目的是对冲，但是我们计算的时候可以不把forward当做对冲工具，而是作为第三种资产。那么三种资产的变化加起来就是整个组合的变化，此时equity和bond相当于并没有被hedge。
你说的是另一种角度，forward的确被当做对冲工具，那么被forward hedge的部分就不会变化，此时只要计算差值变化即可。
这是两种角度，计算结果是一致的。如果实在不理解第一种也无所谓，选第二种角度即可。
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可是我算出来还是不对，问题出在哪？
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同学你好！
你用的汇率不对，3个月之后的汇率是0.8，应该用这个。因为资产变化部分没有被hedge，所以只能按照当时汇率进行换汇。
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不是用forward去hedge了吗？
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同学你好！
forward有名义本金的，在期初不知道未来资产变化的情况下，只能是hedge当时的资产市值。
因此资产未来变动的部分没有被hedge，这部分只能是通过当期汇率进行换汇，而不是forward锁定的汇率。
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