易同学2021-04-12 15:16:19
易同学百题段_SS6 Derivatives and Currency Management_case4 Manuel Silva，第四题。 1. 请问老师，butterfly spread是什么？ 2. 为什么说collar 是一个directional strategy而和expected volatility无关呢？
回答（1）
Kevin2021-04-12 15:20:03
Kevin同学你好！
1.butterfly spread是如图1红色虚线所示，买入两份不同行权价格的call，卖出两份同一行权价格的ATM put形成。波动率降低会盈利，增大会亏损。
A和B都是和波动率相关的策略，C不是。
2.collar 到期时的盈亏如图2所示，并不依赖于波动率。只要涨幅较大，就能盈利；而跌幅较大会亏损。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地帮助你理解该知识点，烦请【点赞】。你的反馈是我们进步的动力，祝你顺利通过考试~
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老师我想问下构建butterfly spread的出发点是什么呢？看上去这个构造非常复杂，为什么要这么构造呢
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同学你好！
这个策略本质上是看空波动率，预计价格会维持在当前的执行价格，因此这样构建策略可以获利。
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