袁同学2021-04-10 22:54:56
袁同学百题case6的第1 和2 和第4题，麻烦老师讲下？
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Johnny2021-04-12 17:11:32
Johnny同学你好，可否问一下是哪个科目的百题
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是资产组合的百题case，谢谢老师
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同学你好，OHF基金是国家建立的。Phase 1是1981-1991，国家给他拨款10亿，然后基金每年会收到10%的该国石油和天然气税收，在最初20年这个基金不会发放任何收益，在20年后，基金所获得的收入会用于公共建设，并且这个基金只允许投资于现金和投资级债券。因此Phase 1期间不会发放任何收益，没有流动性顾虑，资产规模也是稳定增长，在1991年达到22亿，唯一的限制来自于监管，因为只允许投资于现金和投资级债券，所以第一题选C
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Phase 3是2001-2014，国家将35%的石油和天然气税收给予基金，并且要求基金通过被动投资来持有50%的公开股票，还有10%的现金和投资级债券。剩余的40%可以投资高风险债券、私募股权、对冲基金、房地产等，而且都由外部管理。所有投资都在国外进行，以防止本国经济过热，每个外部经理所管理的资产上限是7500万。如果要改变该基金的条例，就需要3/2的立法机构成员同意才行。在2014年末，基金规模达到280亿。
如果基金规模达到280亿，那就意味着需要进行外部管理的资产（40%）就达到112亿，由于每个外部经理的管理资金上限是7500万，因此至少需要150位外部经理，但是phase 2结束时所需要的外部经理只有32位（6billion×0.4/0.75），因此现在需要大量增加外部经理，这成为最大的限制条件，第2题选A。
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同学你好，第四题只需将Rf与图上的三个点相连即可得出正确选项，连线后斜率越大则代表其夏普比率越大，连线后能看出policy portfolio与Rf连线的斜率大于TAA与Rf连线的斜率，所以policy portfolio的夏普比率更大，C可以排除。由于TAA和policy portfolio都在有效前沿上，因此他们都是有效的投资组合，而当前组合处于前沿下方，所以不是有效的。由于corner portfolio都是处于有效前沿上，那么当前组合就不可能是corner portfolio，B选项可以直接排除。由于TAA的夏普比率低于policy portfolio，因此TAA即使是个有效组合，他可能仍然无法满足收益与风险要求，TAA的收益率虽然更高，但它是通过承担更大的风险所得到的，所以在风险方面可能无法满足要求。
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