Nicholas2021-04-06 10:48:42

同学，早上好。
E同学说，如果senior 和subordinated的抵押品预期违约的相关性是正的，这种情况下mezzanine的价值将上升，这是对的。这个对应原版书上的原话。
Exposure to Default Correlations. The correlation of expected defaults on the collateral of a CDO affects the relative value between the senior and subordinated tranches of the CDO: As correlations increase, the value of mezzanine tranches usually increases relative to the value of senior and equity tranches.
mezzanine介于senior和subordinated之间，但更像subordinated，因为这个层级也会违约，而senior违约的概率是比较低的，所以mezzanine的价值也是上升的。

A的第一个statement说，可以用一部分的公司债换成CDO使得分散化更有意义，这是错的，因为一部分的公司债也是很多不同的公司债，这种做法本身也有分散化效果。

A的第二个statement说，投资于covered bond会有更高的收益，这是错的，因为有抵押的债券更安全，更安全融资成本必然低一些，所以作为债券投资者收益是不高的。
所以只有E同学说的是对的，这个题选A。

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