袁同学2021-04-02 14:28:43
袁同学原版书reading35 的第192的分析的第2点，52个bps增加说明，overweighted the long-duration 的资产，越策收益率曲线是更加平坦，如果收益率曲线是变平坦，那么为什么 duration的effect 是负数呢？收益率曲线平坦，超配长期债，不是应该是正的收益吗?
回答（1）
开开2021-04-02 14:59:21
开开同学你好，收益率曲线的变化分为两种，一种是上下平移，代表了利率水平的整体上升或下降，这会影响到duration effect。因为duration衡量的就是利率曲线水平平移时对债券价格的影响。 根据Exhibit 4 (注意Exhibit 5 的结果是从Exhibit 4的数据中算出来的），各期限国债benchmark的收益率都是负的，说明利率整体上行。
因为组合超配长期债券，所以duration effect是负的。而组合低配端期和中期的债券，因此这两个期限的债券的duration effect是正的。
另外一种就是收益率曲线变化是形状的变化，即变陡或变平等，影响的是curve effect，不是duration effect.
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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明白了，也就是他是预测收益率曲线平行向下（影响duration），并且平坦（收率率曲线斜率改变），但是收益率曲线上移了，没有预测成功，但是收益率曲线确实是平坦了，预测成功了，所以一个是正的影响，一个是负的影响，但是都是通过超配长期债来实现他的预测的对吧？
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同学你好，是这样的哈。
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