易同学2021-03-31 16:18:52
易同学老师我想问下这里在判断利率到底是上升还是下降的时候应该看interest rate呢还是credit spread呢？在经济不好的时候interest rate是下降的，而credit spread是上升的。对corporate bond来说不是应该看credit spread么？
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Nicholas2021-04-01 14:37:42
Nicholas同学，下午好。
这里主要基于BB和BBB分别为投机级债券和投资级债券，以及信用利差扩大来判断。信用利差扩大将会使得投机级债券的违约概率上升，从而实现更高回报的可能性也较低，预期回报减小。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地帮助你理解该知识点，烦请【点赞】。你的反馈是我们进步的动力，祝你顺利通过考试~
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对第一个我是明白的，我的问题是对第二个和第三个。对第二个callable corporate bond来说，经济环境变差, interest rate降低，但spread变大，那这个时候callable corporate bond是更有可能被call还是更不可能被call呢？如果看interest rate是降低，那债券价格上涨，更有可能被call，但corporate bond受spread影响更大，spread变大，债券价格下降，更不可能被call，这应该如何理解呢？看答案的意思是更有可能被call回去，但我不太理解为什么。
对第三个也是类似的问题，到底是应该看interest rate下降的影响呢还是应该看spread widen的影响，答案的逻辑都是看interest rate下降的影响而判断出来的，但我不是特别明白为什么只看interest rate下降的影响而不看spread widen的影响
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同学，下午好。
对于2和3，我们更关注的是利率下降的问题，因为我们将公司债的收益率拆分为基准收益率和spread，而Callable bond和MPS较少关注信用利差带来的影响，更多关注利率变动的影响。那么题目说明是all interest rates will decline significantly，也就是所有的利率都明显下降。利率下降将导致callable bond价格涨不上去，更有可能被call走；将导致提前偿还贷款速度变快，MPS收益率更低。
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