Nicholas2021-03-22 10:26:22

同学，早上好。
The key feature of the bottom-up approach is the assessment of the relative value of individual issuers or bonds.
Bottom-up的策略核心在于选择相应的Sector之后，就开始挑选超额收益最大的债券，需要注意利差给予的补偿与利差风险之间的权衡。因为通常我们会将利率风险和利差风险分开管理，所以这部分在挑选相对价值最大的债券时候，我们通常会用Excess return或Expected excess return的方法来计算哪个债券超额收益较高（如果是综合考虑利率风险和利差风险，可以用Total return来评估相对价值）。
OAS在该策略中的作用仅体现在我们在挑选债券时候需要考虑的其他因素，例如债券结构。OAS也作为一种利差来讲，它符合我们上面说的基本逻辑，在于我们需要选择利差大的债券，因为对应的利差补偿会更多。
那么这里选B的原因在于它是一个能更好衡量债券相对价值的方法，普适性较强。

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